Ожидаемая доходность различных классов активов на 2021-2025 года.

Как будто ничего не произошло. На момент написания, индекс MSCI AC World в евро вырос на 8% по сравнению с прошлым годом, что очень близко к нашей долгосрочной оценке доходности капитала в 7%. Тем не менее, в промежуточный период, когда мировая экономика впервые столкнулась с Covid-19, мы испытали наиболее значительное сокращение ВВП США с третьего квартала 1932 года и самую глубокую глобальную рецессию с 1930-х годов. Мы считаем, что для преодоления кризиса инвесторам необходимо понять, как никогда ранее, что сверхнизкие процентные ставки являются ключевой особенностью текущего инвестиционного ландшафта. Мы прогнозируем длительный период отрицательных реальных процентных ставок, что означает, что их влияние на взаимосвязь между фундаментальными экономическими показателями и динамикой цен на активы, а также последствия для распределения нескольких активов будут критическими. Мы живем во время радикальных перемен, и волатильность на рынках будет оставаться высокой.