Каким будет курс рубля в 2027 году ?

Я часто обращаю внимание на сообщения о возможностях ИИ, и эти новости оцениваются неоднозначно. Как вам такое, когда ИИ будет ваш труд инвестиционного исследований выполнять всего за несколько десятков секунд? Он когда вытеснит человека с аналитической работы? Произойдет или нет, но его возможности должны повышать производительность или точность прогнозов, для этого все и затеивается.
Поле для воображений огромное как у макро аналитиков, но в текущее время эта машинка не идеальная, а ее скорости могут увеличиваться.

Команда из Сиднейского университета разработала фирменный инструмент, который анализирует вопросы аналитиков во время звонков о доходах (earnings calls ) с использованием chatGPT. Инструмент классифицирует заданные вопросы и полученные ответы по четырем ключевым параметрам:

• Потенциал роста компании
• Качество доходов
• Качество управления
• Риски для компании

В каждой категории они определили пять подкатегорий и ключевые параметры, по которым оценивались ответы.
Кстати, если вы перспективный аналитик акций или заинтересованный розничный инвестор, вам следует прочитать Таблицу 1 "Analyst Insight Score (AIS)" с вопросами (страницы 12-14). Это отличный контрольный список того, как думать о компании.

На основе полученных ответов исследователи попросили chatGPT оценить каждую категорию и подкатегорию, независимо от того, является ли новость положительной или отрицательной для компании. Затем был рассчитан средний балл по всем подкатегориям и категориям.
Полученный Analyst Insight Score (AIS) оказывается мощным предсказателем действий аналитиков и цен акций в будущем. Например, он может предсказывать будущие изменения рекомендаций аналитиков, изменения целевой цены или пересмотры прибыли лучше, чем традиционные метрики, такие как неожиданность прибыли. Он примерно в два-четыре раза более влиятелен в определении размера пересмотров аналитиков, чем эти традиционные метрики. Это показывает, что с помощью chatGPT инвесторы могут улавливать больше нюансов вокруг отчета о прибыли и получать качественную информацию, которая имеет отношение к инвестиционным решениям, систематическим образом.

Исходные данные на 02 августа 2024 года:
Для упрощения поиска данных воспользуемся бесплатным ресурсом https://www.koyfin.com/

Ключевая ставка ЦБ РФ = 18,00%
ОФЗ с погашением в 2027 году( 3х летние) имеет доходность =16,71%
Ориентировочная доходность 3х летних облигаций в рублях =23,00%
Курс доллара США к рублю ЦБ РФ USD/RUB = 85,4997

Учетная ставка ФРС США =5,50%
US Treasuries c погашением в 2027(3х летние) =3,71%
prime rate USD =8,50%

Процентные ставки можно взять с долгового рынка по эмитентам из рейтинга с ААА до А, расчеты будут примерно похожими.

Формула Фишера выглядит вот так : (1+N)=(1+R)*(1+i). Международный «эффект Фишера» свидетельствует о том, что разница в номинальных процентных ставках между странами позволяет объективно предсказывать будущие изменения обменных курсов.

Из формулы Фишера для форвардного курса валюты мы получим «эффект Фишера», который выглядит следующим образом:

(1+Nруб)/(1+Nдоллар) = (1+iруб)/(1+iдоллар),
где i руб - инфляция в рублевой зоне,
i доллар - инфляция в долларовой зоне.

Форвардный курс рубля к доллару:

FRW rate = Spot rate * (1+Nруб)/(1+Nдоллар) , где

Spоt rate — текущий курс USD/RUB, Nруб — номинальная ставка в рублях, Nдоллар — номинальная ставка в долларах.

Перейдем к решению финансового уравнения для срока в 3 года на август 2027г:
сценарий 1: FRW1 = 85,4997*(1+0,1671)^3/(1+0,0371)^3=85,4997*1,4252= 121,8504

сценарий 2: FRW2= 85,4997*(1+0,1800)^3/(1+0,0550)^3=85,4997*1,3992= 119,6336

сценарий 3: FRW3= 85,4997*(1+0,2300)^3/(1+0,085)^3= 85,4997*1,4569= 124,5635

Сценарии расчета принимались из диапазона %% ставок по рублям от 16,71% до 23,00%, по долларам США диапазон %% ставок от 3,71% до 8,50%

Полученный диапазон курса от 119,63 до 124,56 дает абсолютное изменение курса на 45,6% (совокупный годовой темп роста CAGR 12,5% ) и это может вам послужить альтернативным обменным курсом для ваших ожиданий и 3х летних целей на август 2027 года. При этом не учитываются действия правительств и иных законодательных актов, которые оказывают влияние на обменные курсы валют.

Для временного горизонта 1 год на август 2025 года, решение финансового уравнения:

FRW1 = 85,4997*(1+0,1671)/(1+0,0371)=85,4997*1,1253= 96,2128

FRW2= 85,4997*(1+0,1800)/(1+0,0550)=85,4997*1,1185= 95,6314

FRW3= 85,4997*(1+0,2300)/(1+0,085)= 85,4997*1,1336= 96,9224

Полученный диапазон (95,63 до 96,92) должен вам послужить альтернативным обменным курсом для ваших 1 летних ожиданий и целей.

Для вариативности можно похрустеть с цифрами и выполнить расчеты для другого интервала времени 5, 7 и 10 лет и это будет выстраиванием ландшафта возможных "американских горок" с валютой.

Стоит иметь в виду, что в финансах нет ничего определенного, т.к. поведение человека - это тот фактор который плохо прогнозируется. Тем не менее, лучше быть примерно правым, чем совсем неправым. Если требуется выбирать инструменты для хеджирования обменного курса, то преимущественно это будут активы в данной валюте и фьючерсы.

И есть эмпирические исследования, что валюты развивающихся экономик стремятся к девальвации в силу ряда причин.

Добрых пожеланий и держите комфортную долю ваших резервов в твердой валюте( может и в золоте).