ИГРА ПРОИГРАВШИХ. Чарльз Д. Эллис
ИГРА ПРОИГРАВШИХ. Чарльз Д. Эллис
THE LOSER'S GAME.Charles D. Ellis
Перепечатано из журнала The Financial Analysts Journal, Vol. 31, No. 4, July/August 1975, 19-26. New York: Financial Analysts Federation.
THE LOSER'S GAME.Charles D. Ellis
Перепечатано из журнала The Financial Analysts Journal, Vol. 31, No. 4, July/August 1975, 19-26. New York: Financial Analysts Federation.
Чарльз «Чарли» Д. Эллис (родился 22 октября 1937 г.) — американский инвестиционный консультант. В 1972 году Эллис основал Greenwich Associates, международную консалтинговую фирму по стратегии, специализирующуюся на финансовых учреждениях. Эллис известен своей философией пассивного инвестирования через индексные фонды , подробно описанной в его книге « Победа в игре проигравшего».
В 1975 году Эллис написал статью «Игра проигравшего» в журнале Financial Analysts Journal . Статья получила премию Грэма и Додда в 1977 году, и в ней Эллис утверждал:
Бизнес по управлению инвестициями (это должна быть профессия, но это не так) построен на простом и базовом убеждении: профессиональные управляющие капиталом могут победить рынок. Эта предпосылка представляется ложной.
Вместо этого Эллис выступал за стратегию диверсифицированного инвестирования в недорогие индексные фонды и подробно остановился на этом подходе в своей книге « Победа в игре проигравшего» . Эллис написал шестнадцать книг и десятки статей об инвестировании, в том числе: «Партнерство», историю Goldman Sachs, и «Что для этого нужно», исследование великих профессиональных фирм.
В 1975 году Эллис написал статью «Игра проигравшего» в журнале Financial Analysts Journal . Статья получила премию Грэма и Додда в 1977 году, и в ней Эллис утверждал:
Бизнес по управлению инвестициями (это должна быть профессия, но это не так) построен на простом и базовом убеждении: профессиональные управляющие капиталом могут победить рынок. Эта предпосылка представляется ложной.
Вместо этого Эллис выступал за стратегию диверсифицированного инвестирования в недорогие индексные фонды и подробно остановился на этом подходе в своей книге « Победа в игре проигравшего» . Эллис написал шестнадцать книг и десятки статей об инвестировании, в том числе: «Партнерство», историю Goldman Sachs, и «Что для этого нужно», исследование великих профессиональных фирм.
https://www.library.hbs.edu/Entrepreneurs/resources/persons/charles-ellis
https://www.evidenceinvestor.com/evidence/the-losers-game/
Из компьютеров Becker securities, Merrill Lynch и других компаний, занимающихся оценкой эффективности, выходят неутешительные данные. Снова и снова эти факты и цифры информируют нас о том, что инвестиционные менеджеры не справляются со своими обязанностями. Ведущие портфельные менеджеры страны не только не могут обеспечить абсолютный положительный уровень доходности (в конце концов, это был долгий, долгий рынок), но и не могут обеспечить положительный относительный уровень доходности. Вопреки часто декларируемой цели - превзойти средние показатели рынка - инвестиционные менеджеры не побеждают рынок: Рынок побеждает их.
Столкнувшись с информацией, противоречащей их убеждениям, человек, как правило, реагирует на нее одним из двух способов. Одни усваивают информацию, изменяя ее, - как устрицы покрывают перламутром неприятное зерно кремния, - и таким образом игнорируют новое знание, сохраняя свои прежние убеждения; другие принимают достоверность новой информации.
Вместо того чтобы менять смысл новых данных в соответствии со своим старым представлением о реальности, они корректируют свое восприятие реальности с учетом этой информации и затем применяют ее на практике.
Психологи утверждают, что чем важнее для человека старая концепция реальности - чем большее значение она имеет для его самооценки и ощущения собственной значимости, - тем упорнее он будет держаться за нее и тем настойчивее будет усваивать, игнорировать или отвергать новые данные, противоречащие его старой и привычной концепции мира. Такое поведение особенно характерно для очень умных людей, поскольку они могут легко разработать и сформулировать логику самооправдания, чтобы обосновать выводы, которых они хотят придерживаться.
Например, большинство управляющих институциональными инвестициями продолжают верить или, по крайней мере, говорят что верят, что они могут и скоро снова "превзойдут рынок". Это не так, и они не могут этого сделать. И цель этой статьи - объяснить, почему это не так.
Столкнувшись с информацией, противоречащей их убеждениям, человек, как правило, реагирует на нее одним из двух способов. Одни усваивают информацию, изменяя ее, - как устрицы покрывают перламутром неприятное зерно кремния, - и таким образом игнорируют новое знание, сохраняя свои прежние убеждения; другие принимают достоверность новой информации.
Вместо того чтобы менять смысл новых данных в соответствии со своим старым представлением о реальности, они корректируют свое восприятие реальности с учетом этой информации и затем применяют ее на практике.
Психологи утверждают, что чем важнее для человека старая концепция реальности - чем большее значение она имеет для его самооценки и ощущения собственной значимости, - тем упорнее он будет держаться за нее и тем настойчивее будет усваивать, игнорировать или отвергать новые данные, противоречащие его старой и привычной концепции мира. Такое поведение особенно характерно для очень умных людей, поскольку они могут легко разработать и сформулировать логику самооправдания, чтобы обосновать выводы, которых они хотят придерживаться.
Например, большинство управляющих институциональными инвестициями продолжают верить или, по крайней мере, говорят что верят, что они могут и скоро снова "превзойдут рынок". Это не так, и они не могут этого сделать. И цель этой статьи - объяснить, почему это не так.
Продолжить чтение перевода статьи The Loser's Game (1975).
(перевод мой и ошибки мои)
(перевод мой и ошибки мои)
Хороших инвестиций, спасибо за прочтение!
Понравилась ли вам статья?
Подпишитесь на новостную рассылку
Получайте на почту избранные статьи, а также специальные предложения
Оставляя ваши контакты, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности
Бесплатная консультация
С финансовым советником по видео конференц связи
Оставляя ваши контакты, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности