ИГРА ПРОИГРАВШИХ. Чарльз Д. Эллис
ИГРА ПРОИГРАВШИХ. Чарльз Д. Эллис
THE LOSER'S GAME.Charles D. Ellis
Перепечатано из журнала The Financial Analysts Journal, Vol. 31, No. 4, July/August 1975, 19-26. New York: Financial Analysts Federation.
THE LOSER'S GAME.Charles D. Ellis
Перепечатано из журнала The Financial Analysts Journal, Vol. 31, No. 4, July/August 1975, 19-26. New York: Financial Analysts Federation.
Чарльз «Чарли» Д. Эллис (родился 22 октября 1937 г.) — американский инвестиционный консультант. В 1972 году Эллис основал Greenwich Associates, международную консалтинговую фирму по стратегии, специализирующуюся на финансовых учреждениях. Эллис известен своей философией пассивного инвестирования через индексные фонды , подробно описанной в его книге « Победа в игре проигравшего».
В 1975 году Эллис написал статью «Игра проигравшего» в журнале Financial Analysts Journal . Статья получила премию Грэма и Додда в 1977 году, и в ней Эллис утверждал:
Бизнес по управлению инвестициями (это должен быть профессия, но это не так) построен на простом и базовом убеждении: профессиональные управляющие капиталом могут победить рынок. Эта предпосылка представляется ложной.
Вместо этого Эллис выступал за стратегию диверсифицированного инвестирования в недорогие индексные фонды и подробно остановился на этом подходе в своей книге « Победа в игре проигравшего» . Эллис написал шестнадцать книг и десятки статей об инвестировании, в том числе: «Партнерство», историю Goldman Sachs, и «Что для этого нужно», исследование великих профессиональных фирм.
В 1975 году Эллис написал статью «Игра проигравшего» в журнале Financial Analysts Journal . Статья получила премию Грэма и Додда в 1977 году, и в ней Эллис утверждал:
Бизнес по управлению инвестициями (это должен быть профессия, но это не так) построен на простом и базовом убеждении: профессиональные управляющие капиталом могут победить рынок. Эта предпосылка представляется ложной.
Вместо этого Эллис выступал за стратегию диверсифицированного инвестирования в недорогие индексные фонды и подробно остановился на этом подходе в своей книге « Победа в игре проигравшего» . Эллис написал шестнадцать книг и десятки статей об инвестировании, в том числе: «Партнерство», историю Goldman Sachs, и «Что для этого нужно», исследование великих профессиональных фирм.
https://www.library.hbs.edu/Entrepreneurs/resources/persons/charles-ellis
https://www.evidenceinvestor.com/evidence/the-losers-game/
Из компьютеров Becker securities, Merrill Lynch и других компаний, занимающихся оценкой эффективности, выходят неутешительные данные. Снова и снова эти факты и цифры информируют нас о том, что инвестиционные менеджеры не справляются со своими обязанностями. Ведущие портфельные менеджеры страны не только не могут обеспечить абсолютный положительный уровень доходности (в конце концов, это был долгий, долгий рынок), но и не могут обеспечить положительный относительный уровень доходности. Вопреки часто декларируемой цели - превзойти средние показатели рынка - инвестиционные менеджеры не побеждают рынок: Рынок побеждает их.
Столкнувшись с информацией, противоречащей их убеждениям, человек, как правило, реагирует на нее одним из двух способов. Одни усваивают информацию, изменяя ее, - как устрицы покрывают перламутром неприятное зерно кремния, - и таким образом игнорируют новое знание, сохраняя свои прежние убеждения; другие принимают достоверность новой информации.
Вместо того чтобы менять смысл новых данных в соответствии со своим старым представлением о реальности, они корректируют свое восприятие реальности с учетом этой информации и затем применяют ее на практике.
Психологи утверждают, что чем важнее для человека старая концепция реальности - чем большее значение она имеет для его самооценки и ощущения собственной значимости, - тем упорнее он будет держаться за нее и тем настойчивее будет усваивать, игнорировать или отвергать новые данные, противоречащие его старой и привычной концепции мира. Такое поведение особенно характерно для очень умных людей, поскольку они могут легко разработать и сформулировать логику самооправдания, чтобы обосновать выводы, которых они хотят придерживаться.
Например, большинство управляющих институциональными инвестициями продолжают верить или, по крайней мере, говорят что верят, что они могут и скоро снова "превзойдут рынок". Это не так, и они не могут этого сделать. И цель этой статьи - объяснить, почему это не так.
Столкнувшись с информацией, противоречащей их убеждениям, человек, как правило, реагирует на нее одним из двух способов. Одни усваивают информацию, изменяя ее, - как устрицы покрывают перламутром неприятное зерно кремния, - и таким образом игнорируют новое знание, сохраняя свои прежние убеждения; другие принимают достоверность новой информации.
Вместо того чтобы менять смысл новых данных в соответствии со своим старым представлением о реальности, они корректируют свое восприятие реальности с учетом этой информации и затем применяют ее на практике.
Психологи утверждают, что чем важнее для человека старая концепция реальности - чем большее значение она имеет для его самооценки и ощущения собственной значимости, - тем упорнее он будет держаться за нее и тем настойчивее будет усваивать, игнорировать или отвергать новые данные, противоречащие его старой и привычной концепции мира. Такое поведение особенно характерно для очень умных людей, поскольку они могут легко разработать и сформулировать логику самооправдания, чтобы обосновать выводы, которых они хотят придерживаться.
Например, большинство управляющих институциональными инвестициями продолжают верить или, по крайней мере, говорят что верят, что они могут и скоро снова "превзойдут рынок". Это не так, и они не могут этого сделать. И цель этой статьи - объяснить, почему это не так.
Продолжить чтение перевода статьи The Loser's Game (1975).
Хороших инвестиций, спасибо за прочтение!
Понравилась ли вам статья?
Подпишитесь на новостную рассылку
Получайте на почту избранные статьи, а также специальные предложения
Оставляя ваши контакты, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности
Disclaimer/Уведомление об отказе от ответственности
Любая информация, размещенная на сайте, не может считаться рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке и размещается исключительно в информационных целях.
Никому не гарантируется получение доходов от операций с финансовыми инструментами, а Инвестиционный консультант не несет ответственности за результаты Ваших решений, принятых на основании предоставленной информации.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться.
Никому не гарантируется получение доходов от операций с финансовыми инструментами, а Инвестиционный консультант не несет ответственности за результаты Ваших решений, принятых на основании предоставленной информации.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться.
Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем.
Инвестиционный консультант не может гарантировать, что описанные на сайте финансовые инструменты подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами.
Рекомендуем Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков.
Любые инвестиции должны осуществляться только после консультации с вашим финансовым советником, и только после ознакомления с проспектом или финансовой отчетностью компании. Вам не следует приобретать финансовый инструмент если вы не ознакомились со всеми рисками, присущими конкретному финансовому инструменту.
Инвестиционный консультант не может гарантировать, что описанные на сайте финансовые инструменты подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами.
Рекомендуем Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков.
Любые инвестиции должны осуществляться только после консультации с вашим финансовым советником, и только после ознакомления с проспектом или финансовой отчетностью компании. Вам не следует приобретать финансовый инструмент если вы не ознакомились со всеми рисками, присущими конкретному финансовому инструменту.
Высказанные мнения представляют собой точку зрения Алексея Денисова и могут быть изменены в любое время в зависимости от рыночных и других условий. Это не предложение или рекомендация о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг и не должно толковаться как таковое. Ссылки на конкретные ценные бумаги и эмитентов даны только в иллюстративных целях и не предназначены и не должны интерпретироваться как рекомендации по покупке или продаже таких ценных бумаг.
Любая информация, содержащаяся на сайте, не может восприниматься как побуждающая. Она может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Эта информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.
Информация не является исчерпывающей. Развернутые характеристики инвестиционной деятельности и сопутствующие ей риски содержатся в соответствующих разделах на сайтах профучастников, предоставляющих услуги финансового посредничества.
Любая информация, содержащаяся на сайте, не может восприниматься как побуждающая. Она может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Эта информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.
Информация не является исчерпывающей. Развернутые характеристики инвестиционной деятельности и сопутствующие ей риски содержатся в соответствующих разделах на сайтах профучастников, предоставляющих услуги финансового посредничества.
Бесплатная консультация
С финансовым советником по видео конференц связи
Оставляя ваши контакты, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности