Размышления о распределении активов. Говард Маркс

В записке от 22 октября 2024 «Размышления о распределении активов» (Ruminating on Asset Allocation) Говард Маркс с высоты своего опыта и знаний дает общее видение на этот практический вопрос и, по-моему, очень мягко подталкивает к распределению активов через оценку риска прежде всего.

Лучшие инвесторы фокусируются на риске, а не на доходности. Хорошая доходность будет, если вы управляете своим риском должным образом. Оценка риска является тем вопросом, который частные инвесторы игнорируют, и это создает непонимание между инвестиционным советником и инвестором. Профессионалы хотят принимать только благоразумные риски; те риски, которые предлагают вероятности в нашу пользу. Давняя пословица хэдж-фондов для выбора инвестиций : "если выпадет Орел- я выигрываю, если Решка - я не теряю много". Именно такой подход отличает профессионалов от любителя.

Долгосрочный вклад Говарда в инвестиционную индустрию с мыслью оставить его на века для будущих поколений - это способ визуального представления риска и ожидаемой доходности в элегантном графике риск/доходность на линии CML(capinal market line) и он представлен ниже.

Его определение : "..по мере того, как то, что называется «риском» увеличивается (то есть, по мере того, как мы движемся слева направо на графике), не только ожидаемая доходность увеличивается, но и диапазон возможных результатов становится шире, а плохие результаты становятся хуже. Это риск!"
Напомню его высказывание: "я всегда говорю, что самая рискованная вещь в мире - это вера в отсутствие риска".

Слова Говарда Маркса: "Один из принципов нашей философии — мы назвали его номер один - является контроль риска, а номер пятый - мы не делаем ставок на макропрогнозы. Очень сложно постоянно быть выше среднего в правильности в отношении макро."